核心提示：今年2月，央行近3年來首次進行全面降準，時隔兩個多月后，市場等來了第二波降準，但力度要勝于預期。最近一次央行降低1個百分點的存準率發(fā)生在2008年11月，其后存準率雖然經(jīng)過多次上調(diào)與下調(diào)，但幅度均為0.5個百分點。

　　自今年全國“兩會”結(jié)束后，決策層一系列長短期政策都在力挺中國實體經(jīng)濟運行。今日（4月19日），央行再出大招，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點。

　　并且，在此基礎(chǔ)上，為進一步增強金融機構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自4月20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平。

　　央行存準率大降1個百分點

　　今年2月，央行近3年來首次進行全面降準，時隔兩個多月后，市場等來了第二波降準，但力度要勝于預期。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，最近一次央行降低1個百分點的存準率發(fā)生在2008年11月，其后存準率雖然經(jīng)過多次上調(diào)與下調(diào)，但幅度均為0.5個百分點。

　　為何央行此次降準力度較大？從數(shù)據(jù)對比或許可以看出端倪，2008年底，全球金融海嘯席卷至中國，當時央行降準一個百分點發(fā)生在2008年11月26日，而一個可參考數(shù)據(jù)便是工業(yè)增加值的變化。2008年9月的工業(yè)增加值同比增幅為11.4%，而10月該數(shù)據(jù)就跌至了8.2%，接下來的一個月數(shù)據(jù)又跳降至5.4%。

　　目前實體經(jīng)濟并未遭受如此大的沖擊，但運行過程中也面臨各種挑戰(zhàn)。

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國GDP增長7.0%，增速環(huán)比下降0.3個百分點。值得著重關(guān)注的是，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長13.5%，創(chuàng)下15年來的新低。其中，第二產(chǎn)業(yè)投資同比增長11.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.5%，都呈現(xiàn)一路下行的態(tài)勢。工業(yè)增加值也從去年12月的7.9%跌至今年3月的5.6%。

　　并且，包括央行在內(nèi)的多個部委在3月均就實體經(jīng)濟運行出現(xiàn)的問題和困難進行了密集的調(diào)研，無論是產(chǎn)業(yè)政策還是財金政策都是調(diào)研后所開出的依照現(xiàn)狀的“藥方”。

　　降準絲毫不出乎經(jīng)濟學家們的預期，市場普遍認為今年M2目標偏低，不利于金融對實體經(jīng)濟的支持。

　　在新供給一季度宏觀經(jīng)濟形勢分析會上，民生銀行研究院院長黃劍輝告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)在我們需要的主要的措施是下調(diào)存款準備金率，大銀行（此次降準前）存準率在19.5%，這是不正常的。

　　他說，2006、2007年通脹很嚴重的時候才上升到19.5%，21.5%，但是在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下還保持在這么高的速度，導致M2的增速過緩，這個對經(jīng)濟下行壓力也是一個值得關(guān)注的重要因素。

　　降低企業(yè)融資成本

　　在一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前，國務(wù)院總理李克強召開經(jīng)濟座談會上，他對參會經(jīng)濟學家提出的問題就圍繞降息和降準展開。

　　在數(shù)據(jù)公布后，李克強前往國家開發(fā)銀行和中國工商銀行考察，并在工商銀行主持召開了一場座談會。

　　他直言，“融資難”、“融資貴”的問題喊了很多年了，最近幾年呼聲尤其高。剛才考察商業(yè)銀行看，貸款利率普遍在6%以上。可多方面調(diào)查的數(shù)據(jù)表明，企業(yè)利潤目前平均只有5%，扣除財務(wù)費用之后不就成負增長的了嗎？

　　正因總理的上述表態(tài)，市場對于降準的到來和目的性才絲毫不意外。

　　決策層已經(jīng)多次表態(tài)中國可以接受7%左右的經(jīng)濟增速，并強調(diào)政策工具箱的最大工具是改革。但降準和改革并不矛盾。

　　央行公告還稱，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

　　李克強在銀行召開的座談會上就曾表示，開發(fā)性金融要發(fā)揮國家戰(zhàn)略支撐作用，要加大對國家戰(zhàn)略和重點項目的支持力度，加快放貸進度，發(fā)揮開發(fā)性金融在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)中的重要作用。

　　降準僅僅是政策工具箱中的一種，瑞銀首席經(jīng)濟學家汪濤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，未來可能出臺的政策包括：加快重點基建項目建設(shè)，鼓勵地方政府大量購買商品房作為保障房房源，加快有利于增長的改革，以及擴大地方政府債務(wù)置換規(guī)模。

　　她認為，從5月份起實體經(jīng)濟活動將受到支撐。預計二季度GDP將環(huán)比好轉(zhuǎn)、同比增速略微改善至7.1%。但寬松政策只能在一定程度上緩和房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)性下滑的拖累，經(jīng)濟復蘇的可持續(xù)性較差、起伏在所難免。(胡健)