央廣網(wǎng)北京5月5日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，電信行業(yè)新一輪改革的勢(shì)頭已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。通訊行業(yè)上市公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)頻頻出現(xiàn)，在央企改革持續(xù)升溫中，通訊業(yè)機(jī)會(huì)在哪時(shí)？行業(yè)投資觀察長(zhǎng)城證券投資顧問(wèn)傅永翀將帶來(lái)分析。日前市場(chǎng)中傳言，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信合并，現(xiàn)在已經(jīng)被證實(shí)是個(gè)假消息。而此前從發(fā)牌虛擬運(yùn)營(yíng)商、設(shè)立鐵塔公司開(kāi)始，電信行業(yè)新一輪改革的勢(shì)頭已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。在央企改革持續(xù)升溫、中國(guó)電信業(yè)整合的市場(chǎng)預(yù)期刺激下，近期通信國(guó)企上市公司表現(xiàn)優(yōu)異。許多機(jī)會(huì)認(rèn)為，通信國(guó)企改革的大幕已經(jīng)拉開(kāi)，后續(xù)投資機(jī)會(huì)顯著。哪些公司有國(guó)企背景，改革預(yù)期強(qiáng)烈？哪些民營(yíng)通信公司會(huì)有更多投資機(jī)會(huì)？在互聯(lián)網(wǎng)+和工業(yè)4.0的概念炒作中，通訊行業(yè)一直不是市場(chǎng)最熱的點(diǎn)，市場(chǎng)在4400點(diǎn)到4500點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)，通訊業(yè)上市公司的市盈率和估值處于什么水平？

　　長(zhǎng)城證券投資顧問(wèn)傅永翀對(duì)此進(jìn)行分析。

　　傅永翀：從整個(gè)市場(chǎng)的情況來(lái)看，因?yàn)橥ㄐ判袠I(yè)涵蓋的子板塊相對(duì)來(lái)說(shuō)比較多。從整個(gè)估值水平看，現(xiàn)在整體估值實(shí)際已經(jīng)高過(guò)了100倍，動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)到130倍水平。但可能因?yàn)楹�蓋了眾多中小市值，特別是一些創(chuàng)業(yè)板和中小板上的個(gè)股，導(dǎo)致整個(gè)板塊平均估值相對(duì)來(lái)說(shuō)處在比較高的位置。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：國(guó)企改革的目的，就是將使上市公司和管理層利益趨于一致，增強(qiáng)國(guó)企的經(jīng)營(yíng)活力。2014年高鴻股份（000851）、烽火通信（600498）、包括光迅科技（002281）都推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；（002465）海格通信、特發(fā)信息（000070）均向管理層增發(fā)募集資金的動(dòng)作。這些通訊企業(yè)改革動(dòng)作、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、二季市場(chǎng)的表現(xiàn)等是否更值得投資者關(guān)注？

　　傅永翀：首先從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面來(lái)看，2014年出臺(tái)了一些股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，像這類管理層征發(fā)募集資金的公司整個(gè)短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，并沒(méi)有出現(xiàn)太大的變化。高鴻股份2014年虧損，烽火通信、光訊科技等整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度并不是非常明顯。短期來(lái)看，這樣一些動(dòng)作對(duì)于整個(gè)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面表現(xiàn)并沒(méi)有帶來(lái)非常明顯的變化。從中長(zhǎng)期來(lái)看，不管是從管理層的持股也好，相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推出也好，對(duì)于帶動(dòng)整個(gè)公司未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理積極性的提高，都將起到一定的作用。這個(gè)作用體現(xiàn)在中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)從去年至今對(duì)國(guó)企改革資本運(yùn)作相對(duì)來(lái)說(shuō)都比較關(guān)注，實(shí)際上在去年出臺(tái)了一些資本運(yùn)作動(dòng)作的公司，特別是具備比較大的股東背景的公司，往往出臺(tái)一些包括股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等動(dòng)作之后，股價(jià)表現(xiàn)實(shí)際上相對(duì)來(lái)說(shuō)比較活躍，從現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于這樣一種公司，存在一個(gè)比較良好的預(yù)期，他們的股價(jià)往往經(jīng)歷一個(gè)比較活躍的周期。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從市場(chǎng)的國(guó)有集團(tuán)分布看，上市公司當(dāng)中有大唐旗下的大唐電信、高鴻股份，普天集團(tuán)旗下的上海普天、東方通信、東信和平、武漢烽火科技集團(tuán)的烽火通信、光迅科技、長(zhǎng)江通信。比較來(lái)看，哪家國(guó)有企業(yè)改革的動(dòng)作會(huì)大一些？從而后續(xù)有望迸發(fā)出較大的投資機(jī)會(huì)？

　　傅永翀：不管是大唐還是普天，包括烽火科技集團(tuán)，它們內(nèi)部所持有的這幾家上市公司相對(duì)來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)范圍很大，還是比較明顯的差異化經(jīng)營(yíng)，包括大唐旗下的大唐電信。現(xiàn)在，高鴻股份在逐步向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，而普天旗下的上海普天現(xiàn)在更多的是儲(chǔ)能系統(tǒng)、節(jié)能環(huán)保，東信和平更多的是發(fā)展智能塔，東方通信發(fā)展通信網(wǎng)絡(luò)，所以說(shuō)從它旗下的幾家上市公司來(lái)看，通過(guò)比較強(qiáng)的差異化業(yè)務(wù)來(lái)進(jìn)行內(nèi)部整合，至少在短期來(lái)看，可能并不會(huì)太過(guò)明顯，但實(shí)際上從現(xiàn)在整個(gè)一般央企整合背景下，從大的層面上來(lái)看，還存在一定的可能性。特別是在現(xiàn)在“走出去”的戰(zhàn)略引領(lǐng)之下，未來(lái)包括大唐和普天的合作，進(jìn)一步整合是存在一定可能性的。特別是在未來(lái)，如果說(shuō)進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向海外進(jìn)軍，大唐和普天進(jìn)行整合毫無(wú)疑問(wèn)將會(huì)帶來(lái)極大的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力提升，所以更多關(guān)注大的股東或者大的集團(tuán)公司層面上整合的預(yù)期。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：工信部今年2月向中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信發(fā)放LTE、FDD牌照， 4G產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)帶來(lái)哪些子行業(yè)的變化？

　　傅永翀：不管是之前發(fā)放LTE還是2月發(fā)放的FDD，這兩個(gè)4G牌照勢(shì)必會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)整個(gè)的4G建設(shè)高峰期。所以從現(xiàn)在的情況來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)整體4G建設(shè)實(shí)際上已經(jīng)走在前頭，隨后中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信關(guān)于FDD的建設(shè)可能會(huì)進(jìn)一步加速。所以對(duì)于整個(gè)4G相關(guān)設(shè)備類個(gè)股將會(huì)帶來(lái)非常明顯的需求提升。另外，隨著整個(gè)4G不斷推廣和普及，實(shí)際上未來(lái)其他相應(yīng)的通訊子行業(yè)也會(huì)受益，比如說(shuō)像整個(gè)三網(wǎng)融合也受益于4G的提速和大規(guī)模普及，它們也將會(huì)有一個(gè)比較明顯的產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。其次包括網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，因?yàn)楫吘箯默F(xiàn)在的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)的通信情況還是2G、3G、4G并行態(tài)勢(shì)，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃這一塊，在4G大規(guī)模鋪開(kāi)以后也將會(huì)面對(duì)一個(gè)比較大的市場(chǎng)擴(kuò)展。更大的可能是，受到整個(gè)4G建設(shè)影響，對(duì)其的推動(dòng)和終端產(chǎn)品也將面臨比較大的需求，從而明顯拉動(dòng)一些相應(yīng)的零部件需求。所以說(shuō)最典型的例子是，和3G手機(jī)、2G手機(jī)不太一樣，如4G手機(jī)，它的半導(dǎo)體可能更多地應(yīng)用到砷化鎵等材料，所以相關(guān)這類個(gè)股將隨著整個(gè)4G建設(shè)帶來(lái)整體需求的明顯提升，明顯體現(xiàn)在業(yè)績(jī)方面。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：通訊行業(yè)上市公司也在各自的業(yè)力領(lǐng)域發(fā)力。特發(fā)信息通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入軍工通信領(lǐng)域；光迅科技2015年一季度光器件業(yè)務(wù)帶來(lái)良好業(yè)績(jī)； 恒信移動(dòng)計(jì)劃投資3000萬(wàn)涉足互聯(lián)網(wǎng)及傳媒行業(yè)投資。在這些動(dòng)用背后，投資人怎么樣梳理對(duì)通訊板塊的投資思路？

　　傅永翀：實(shí)際上對(duì)于整個(gè)通信板塊，更多以兩個(gè)思路進(jìn)行把握，第一個(gè)方面，具備比較良好的預(yù)期和想象空間的�，F(xiàn)在來(lái)看，預(yù)期相對(duì)來(lái)說(shuō)最強(qiáng)的是整個(gè)國(guó)企改革，不管從整個(gè)運(yùn)營(yíng)商角度也好，還是從整個(gè)通信設(shè)備商角度也好，未來(lái)國(guó)企改革的整合會(huì)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)；另外一點(diǎn)就是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)+，從今年整體態(tài)勢(shì)來(lái)看，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)化趨勢(shì)的追逐，至少?gòu)默F(xiàn)在來(lái)看還沒(méi)有停歇。整個(gè)通信設(shè)備向互聯(lián)網(wǎng)方向進(jìn)行一定的探索和轉(zhuǎn)型，所以互聯(lián)網(wǎng)化具備比較大的想象空間。第三，邏輯具備比較強(qiáng)的確定性，會(huì)有幾個(gè)子板塊，第一是整個(gè)北斗導(dǎo)航在最近這兩年將會(huì)進(jìn)入到一個(gè)非常高的爆發(fā)期，所以相應(yīng)的通信導(dǎo)航公司存在較多機(jī)會(huì)，因此會(huì)帶來(lái)4G和整個(gè)寬帶提速。我們建議投資者更多考慮這兩條路線，第一是去挖具備比較良好的預(yù)期和比較大的想象空間的主線，另外是具備比較強(qiáng)的確定性的主線上進(jìn)行挖掘。即國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)+包括比較有確定預(yù)期的一些子板塊，北斗導(dǎo)航4G和寬帶提速。