央廣網(wǎng)北京4月18日消息（記者 鄒煦晨）近日，Lululemon（證券代碼：LULU.O）遭美國(guó)調(diào)查是否含永久性化學(xué)物質(zhì)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

針對(duì)產(chǎn)品相關(guān)問(wèn)題，Lululemon客服向央廣財(cái)經(jīng)回應(yīng)稱，公司曾在少量防水產(chǎn)品中使用相關(guān)物質(zhì)，且已于2023財(cái)年逐步淘汰；目前中國(guó)在售產(chǎn)品均不含相關(guān)物質(zhì)，符合國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。而對(duì)于2023財(cái)年前生產(chǎn)的相關(guān)產(chǎn)品，客服表示，其均合規(guī)達(dá)標(biāo)，不會(huì)影響正常穿著。

受訪專家指出，此次調(diào)查不僅將直接影響品牌銷售與消費(fèi)者信任，若問(wèn)題查實(shí)更可能引發(fā)巨額訴訟與聲譽(yù)重創(chuàng)；而本就陷入上市以來(lái)最低營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)下滑的Lululemon，正面臨安全風(fēng)波與業(yè)績(jī)承壓的雙重考驗(yàn)。

被調(diào)查是否含有“永久性化學(xué)物質(zhì)”

近日，美國(guó)得克薩斯州總檢察長(zhǎng)肯·帕克斯頓宣布，已向加拿大運(yùn)動(dòng)服飾品牌Lululemon的美國(guó)公司發(fā)布調(diào)查令，將調(diào)查其產(chǎn)品是否含有“永久性化學(xué)物質(zhì)”。

“永久性化學(xué)物質(zhì)”主要是指全氟和多氟烷基物質(zhì)（PFAS）。帕克斯頓13日在一份聲明中說(shuō)，近期研究及消費(fèi)者關(guān)切引發(fā)質(zhì)疑，認(rèn)為L(zhǎng)ululemon產(chǎn)品可能含有某些合成材料和化學(xué)物質(zhì)，可能與內(nèi)分泌紊亂、不孕不育、癌癥及其他健康問(wèn)題有關(guān)聯(lián)。此次調(diào)查旨在查明Lululemon是否在產(chǎn)品安全性、質(zhì)量及對(duì)健康的影響方面誤導(dǎo)消費(fèi)者。

Lululemon門店。圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

針對(duì) Lululemon在中國(guó)銷售的產(chǎn)品是否存在相關(guān)問(wèn)題，Lululemon客服向央廣財(cái)經(jīng)記者回復(fù)稱，此前曾在少量防水產(chǎn)品中使用相關(guān)物質(zhì)，已于2023財(cái)年逐步淘汰。公司目前中國(guó)所有在售產(chǎn)品均不含全氟和多氟烷基物質(zhì)（PFAS），且符合相關(guān)法律法規(guī)及國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于2023財(cái)年前生產(chǎn)的含相關(guān)物質(zhì)產(chǎn)品是否會(huì)危害人體健康的疑問(wèn)，客服進(jìn)一步表示，上述產(chǎn)品都是符合法規(guī)規(guī)定和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的，不會(huì)影響正常穿著。

公開(kāi)資料顯示，Lululemon成立于1998年，公司以銷售女性瑜伽服起家。目前產(chǎn)品涵蓋瑜伽、跑步、訓(xùn)練、網(wǎng)球、高爾夫、日常出行等不同運(yùn)動(dòng)及生活場(chǎng)景打造功能性服飾、鞋履和配飾。近年來(lái)，該品牌迅速占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)。

香頌資本董事沈萌在接受央廣財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，美方提出Lululemon可能使用有毒材料的指控，后期還會(huì)有詳細(xì)的調(diào)查。從短期市場(chǎng)影響來(lái)看，該指控或?qū)⒅苯佑绊懴�費(fèi)者購(gòu)買決策，對(duì)品牌終端銷售形成一定壓制。若相關(guān)指控最終被證實(shí)，品牌不僅將面臨銷量下滑的市場(chǎng)沖擊，還可能觸發(fā)消費(fèi)者集體訴訟，進(jìn)而產(chǎn)生高額訴訟賠償，對(duì)品牌經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與市場(chǎng)聲譽(yù)造成雙重打擊。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院榮休副教授呂隨啟分析，Lululemon作為深耕市場(chǎng)多年的知名服飾品牌，其在美國(guó)被調(diào)查一事目前尚未得出明確結(jié)論。但資本市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管動(dòng)向高度敏感，品牌一旦被納入調(diào)查范圍，市場(chǎng)端通常會(huì)率先做出反應(yīng)。而此次事件對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)、股價(jià)走勢(shì)及市場(chǎng)估值的實(shí)際影響程度，最終仍需以調(diào)查結(jié)果為核心判斷依據(jù)，現(xiàn)階段暫無(wú)法作出明確評(píng)估。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俪袎海瑑衾麧?rùn)同比下降

此次調(diào)查風(fēng)波，或讓本就業(yè)績(jī)承壓的Lululemon雪上加霜。

Wind數(shù)據(jù)顯示，Lululemon 2025年2月3日至2026年2月1日（下稱“2025財(cái)年”）的營(yíng)業(yè)收入為111.03億美元，同比增長(zhǎng)僅4.86%，創(chuàng)下上市以來(lái)最低增速；凈利潤(rùn)15.79億美元，同比下滑12.97%。

盡管調(diào)查事項(xiàng)出現(xiàn)后Lululemon股價(jià)未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月18日，公司股價(jià)報(bào)167.28美元，較2025年12月的階段性高點(diǎn)累計(jì)下跌25.98%；若與2023年12月的階段性高點(diǎn)相比，跌幅更是達(dá)到67.61%。

Lululemon股價(jià)。圖片來(lái)源：Wind

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝指出，Lululemon 2025財(cái)年凈利潤(rùn)下跌，昔日增長(zhǎng)引擎已顯失速，品牌信仰的動(dòng)搖恰在此時(shí)擊中了脆弱的財(cái)務(wù)窗口期。從財(cái)經(jīng)角度看，本次PFAS事件并非簡(jiǎn)單的品控問(wèn)題，而是對(duì)品牌估值中樞的“信任崩解實(shí)驗(yàn)”。資本市場(chǎng)對(duì)Lululemon的定價(jià)核心，從來(lái)不是服裝制造本身，而是其依托“健康、環(huán)保、高階生活方式”打造的品牌溢價(jià)。當(dāng)PFAS這類永久性化學(xué)物質(zhì)撕開(kāi)品牌敘事的缺口，投資者便失去了為高溢價(jià)買單的邏輯支撐。若調(diào)查證實(shí)品牌“知毒用毒”卻以健康名義營(yíng)銷，或?qū)⒂|發(fā)大量消費(fèi)者的集體訴訟與巨額懲罰性賠償。

從收入?yún)^(qū)域分布來(lái)看，2025財(cái)年美國(guó)市場(chǎng)雖依舊是Lululemon的最大收入來(lái)源地，但營(yíng)收同比下滑2.39%，收入占比也從61.23%回落至57%。與此同時(shí)，中國(guó)大陸市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，該財(cái)年?duì)I收同比增幅達(dá)28.9%，收入占比由12.86%提升至15.81%，憑借高速增長(zhǎng)超越加拿大（同比增速0.82%），成為L(zhǎng)ululemon第二大收入市場(chǎng)。

營(yíng)業(yè)總收入情況。圖片來(lái)源：Wind

知名財(cái)稅審專家劉志耕分析表示，從趨勢(shì)上看，lululemon的增長(zhǎng)已從“全球共振”轉(zhuǎn)向“中國(guó)為主要驅(qū)動(dòng)”，但中國(guó)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)能否持續(xù)，正面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇與客群迭代的挑戰(zhàn)。若調(diào)查坐實(shí)，將嚴(yán)重打擊其“健康”“可持續(xù)”的品牌敘事，尤其影響高凈值女性客群。