4月1日早間，“拉普拉斯（688726）中標(biāo)近百億特斯拉（TSLA）光伏項目”的消息一經(jīng)傳開，拉普拉斯（688726）股價隨即直線拉升，短短十分鐘即觸及漲停。然而，公司午間發(fā)布的一則澄清公告，讓這場“狂歡”戛然而止。

這是A股市場又一個因“訂單故事”引發(fā)股價劇烈波動的案例。2025年下半年以來，從海南華鐵（603300）終止36.9億元算力大單，到雙良節(jié)能（600481）夸大SpaceX訂單，“訂單故事”已屢次上演。在公司股價異動之后，監(jiān)管部門的罰單緊隨而來。

“近百億訂單”拉抬股價引關(guān)注

4月1日上午，有網(wǎng)絡(luò)媒體報道稱，拉普拉斯（688726）于近日中標(biāo)特斯拉（TSLA）光伏項目第二期，訂單規(guī)模近百億元。該文章不僅提及訂單為特斯拉（TSLA）光伏訂單，而且還大膽預(yù)測該訂單可貢獻10多億元利潤，刺激力巨大。因此，拉普拉斯（688726）股價直線拉升并觸及“20cm”漲停。

4月1日午間，拉普拉斯（688726）火速澄清稱，截至目前，公司并未取得相關(guān)訂單，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。公告同時提示風(fēng)險稱，公司基本面未發(fā)生重大變化，近期股票價格上漲幅度較大，存在市場情緒過熱、非理性炒作風(fēng)險，不排除股票價格存在短期快速回落的風(fēng)險，投資者參與交易可能面臨較大風(fēng)險。午后，拉普拉斯（688726）股價直線跳水，股價橫向整理。截至當(dāng)日收盤，報61.30元/股，漲幅為11.72%。

公開信息顯示，拉普拉斯（688726）是國內(nèi)光伏電池片核心工藝設(shè)備及解決方案提供商。受早間傳聞影響，太空光伏概念（885531）異動拉升，國晟科技（603778）、連城數(shù)控、邁為股份（300751）、捷佳偉創(chuàng)（300724）等該板塊概念股大幅拉升。拉普拉斯（688726）披露澄清公告后，太空光伏概念（885531）板塊隨之降溫。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)司法裁判研究中心研究員鐘建認為，如果編造并傳播該虛假信息的源頭，存在借此牟利（如提前買入、同期賣出）的行為，則涉嫌構(gòu)成“編造并傳播證券交易虛假信息罪”，甚至“操縱證券市場罪”。

上海律協(xié)證券合規(guī)與糾紛專委會主任黃江東解釋稱，隨著證券法（2020年3月1日正式實施）修訂后，2020年刑法修正案（十一）對證券犯罪作出相應(yīng)修改，增加了虛假申報操縱、蠱惑交易、搶帽子交易等三種操縱證券市場的行為類型。

其中，蠱惑交易是指利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進行證券交易的操縱市場行為�！叭绾闻袛嘈袨槿死�用的信息屬于‘虛假或者不確定的重大信息’，是該種情形的判斷重點�！秉S江東解釋稱，操縱證券、期貨市場，違法所得數(shù)額在100萬元以上的，構(gòu)成操縱市場罪的立案條件。

因訂單傳聞出現(xiàn)股價“過山車”的行情，拉普拉斯（688726）并非孤例。

2025年10月15日，一則消息在市場上不脛而走：特斯拉（TSLA）已向三花智控（HK2050）下達價值6.85億美元（約合50億元人民幣）的人形機器人（886069）Optimus線性執(zhí)行器訂單，有自媒體稱之為“人形機器人（886069）行業(yè)史上最大訂單”。同日午后，三花智控（HK2050）股價急速拉升并封住漲停，直至收盤。三花智控（HK2050）連夜發(fā)布公告否認傳言。在澄清公告發(fā)布后的10月16日，三花智控（HK2050）A股股價低開近5%。

鐘建認為，如果所謂的“訂單”信息在依法披露前屬于證券法規(guī)定的內(nèi)幕信息，那么任何在該信息敏感期內(nèi)交易該股票的相關(guān)人員，如上市公司內(nèi)部人員、信息編造傳播鏈條上的獲知者，都可能構(gòu)成內(nèi)幕交易。

已有多起“訂單故事”案例被監(jiān)管嚴懲

此前，監(jiān)管部門已對A股市場多起“訂單故事”作出相應(yīng)處罰，持續(xù)釋放零容忍、強監(jiān)管的明確信號。

2月12日，雙良節(jié)能（600481）微信公眾號發(fā)文稱：公司先后獲得3個海外訂單，共計12臺高效換熱器設(shè)備，將用于SpaceX星艦發(fā)射基地擴建配套的燃料生產(chǎn)系統(tǒng)。文章發(fā)布后，公司股價快速拉升并封住漲停。然而，當(dāng)日盤后，公司發(fā)布說明公告，稱前述3項訂單金額合計約1392.30萬元，僅占公司2024年度營收的約0.11%，對公司經(jīng)營業(yè)績無重大影響。同時表示，其未直接與SpaceX發(fā)生合作，為項目非獨家間接供應(yīng)商。次日，公司股價開盤即跌停。

3月22日，因存在誤導(dǎo)性陳述，雙良節(jié)能（600481）及控股股東雙良集團收到江蘇證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，江蘇證監(jiān)局擬決定對雙良節(jié)能（600481）、雙良集團及相關(guān)責(zé)任人合計處以罰款1300萬元。

更早前，海南華鐵（603300）也用類似“訂單故事”，走出一波股價“過山車”行情。2025年3月，公司公告稱，全資子公司華鐵大黃蜂與杭州X公司簽署總金額約36.9億元的算力服務(wù)協(xié)議，約定華鐵大黃蜂為X公司提供算力服務(wù)，算力服務(wù)期5年。公告發(fā)布后，公司股價大幅波動，市值一度突破250億元。

不過，這份令市場振奮的大單最終告吹。2025年10月1日，海南華鐵（603300）公告稱，基于原協(xié)議所涉交易及設(shè)備的市場環(huán)境及供需情況已較簽署時發(fā)生較大變化，且協(xié)議簽訂以來未收到任何采購訂單，公司近日向X公司出具《關(guān)于解除〈算力服務(wù)協(xié)議〉的函》。

該公告發(fā)布后的首個交易日，即2025年10月9日，海南華鐵（603300）股價跌停。2025年12月，公司收到《行政處罰事先告知書》，浙江證監(jiān)局認為，海南華鐵（603300）重大合同臨時公告披露不完整，重大合同重大進展或變化披露不及時，公司及相關(guān)責(zé)任人被合計罰款1720萬元。

“‘訂單故事’頻發(fā)，是市場投機氛圍、信息披露監(jiān)管與違法成本之間博弈的縮影。它游走在信息披露違規(guī)、市場操縱與虛假陳述的灰色地帶�！辩娊ㄕJ為，雙良節(jié)能（600481）、海南華鐵（603300）千萬元級別的罰款，體現(xiàn)出監(jiān)管對此類行為“重拳治亂”的導(dǎo)向。唯有讓違法者付出沉重代價，才能形成有效震懾。

鐘建表示，對上市公司及信息披露義務(wù)人來說，必須堅守信息披露的“真實、準(zhǔn)確、完整”底線，任何試圖通過“打擦邊球”“蹭熱點”來影響股價的行為，都是火中取栗。上市公司應(yīng)建立嚴格的內(nèi)外部信息發(fā)布管理制度，特別是管好“官方微信公眾號”“互動易”等非公告但影響巨大的渠道。對于投資者來說，在“信息即價格”的市場中，提升自身的“信息免疫力”是首要防線，堅持價值投資，遠離基于傳聞的投機炒作，這是對自身權(quán)益的保護。