【導(dǎo)讀】市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議及會(huì)后聲明，金融市場(chǎng)迎來(lái)變盤(pán)時(shí)間窗口。經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期：美聯(lián)儲(chǔ)利率指引變化將導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月18日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，北京時(shí)間明天（3月19日）凌晨02:00，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將發(fā)布政策聲明和季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在02:30舉行新聞發(fā)布會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)還將公布與會(huì)官員對(duì)通脹和利率的預(yù)估。

　　美國(guó)聯(lián)邦基金利率自2008年底以來(lái)一直維持在0-0.25%，美聯(lián)儲(chǔ)上次加息還是在2006年中期。按照耶倫在最近國(guó)會(huì)證詞以及去年12月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后記者會(huì)所訂下的框架，如果此次會(huì)議聲明中沒(méi)有刪除“耐心”一詞，美聯(lián)儲(chǔ)可能承諾接下來(lái)兩次會(huì)議不會(huì)調(diào)升利率，因此6月就不太可能加息。

　　而最近市場(chǎng)也屏息以待。美元指數(shù)在觸及百點(diǎn)大關(guān)后連續(xù)回調(diào)兩天，歐元兌美元此前一度刷新12年低點(diǎn)，歐洲股市強(qiáng)勢(shì)上漲，德國(guó)DAX一度突破12000點(diǎn)大關(guān)，金價(jià)也創(chuàng)出4個(gè)月新低。這次美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明會(huì)否為加息路徑埋好伏筆，并再次震動(dòng)金融市場(chǎng)？現(xiàn)在外界普遍預(yù)計(jì)由于就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)將在會(huì)后聲明中取消“耐心”一詞，為引導(dǎo)市場(chǎng)加息做準(zhǔn)備。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、中糧期貨研究院副總監(jiān)柳瑾對(duì)此做出解讀。

　　柳瑾：這是一個(gè)大概率事件，由此上次的非農(nóng)數(shù)據(jù)，不僅僅是利好，而且是大幅的超預(yù)期的利好。同時(shí)失業(yè)率的數(shù)據(jù)也是創(chuàng)造了2008年以來(lái)的新低�，F(xiàn)在因?yàn)槭袌?chǎng)上普遍認(rèn)為這次會(huì)去掉這個(gè)措詞，但是其實(shí)去這個(gè)措詞之后，4月份還會(huì)有一次機(jī)會(huì)，在上上次的利率決議里面，其實(shí)已經(jīng)明確表達(dá)4月的利率決議之前是不會(huì)加息的。所以即便這次沒(méi)有去掉更加有耐心的措詞，在4月份還是有一次機(jī)會(huì)。再這樣的情況之下，6月份的加息還是有可能的，即便6月的加息沒(méi)有如期舉行，那么現(xiàn)在有一部分的市場(chǎng)的預(yù)期，會(huì)在9月份。所以從這個(gè)時(shí)點(diǎn)上來(lái)看整個(gè)美元升值的不發(fā)達(dá)趨勢(shì)仍然不會(huì)改變。最多會(huì)有一個(gè)小幅度的回調(diào)，最后再突破100基本上是這個(gè)大勢(shì)所趨。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：基本上二、三季度應(yīng)該是美聯(lián)儲(chǔ)選擇加息的一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)。不過(guò)也有分析師認(rèn)為，即便在會(huì)后聲明中去除“耐心”一詞，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)通過(guò)其他方式傳遞一些鴿派信息。這會(huì)不會(huì)使得美聯(lián)儲(chǔ)的加息之路增添變數(shù)？

　　柳瑾：這個(gè)可能性非常大。因?yàn)閺默F(xiàn)在的市場(chǎng)的情緒來(lái)看，非常樂(lè)觀美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)去掉這句話，加息的預(yù)期更加強(qiáng)烈。無(wú)論從美聯(lián)儲(chǔ)的保障，還是美債收益率的保障都可以看出來(lái)。但是實(shí)際上美國(guó)就業(yè)的數(shù)據(jù)，這種上漲未必是可持續(xù)的。美聯(lián)儲(chǔ)自己心理非常清楚這種情況。為了平抑大家過(guò)度樂(lè)觀情緒，很有可能提出鴿派這種看法之后，可能只是一個(gè)短暫的壓制。整個(gè)長(zhǎng)線，中長(zhǎng)線的趨勢(shì)仍然不會(huì)改變。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：因?yàn)槊绹?guó)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)年中加息的預(yù)期，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)上漲并一舉突破100整數(shù)關(guān)口，美元的走強(qiáng)會(huì)不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的進(jìn)程？因?yàn)榭赡苊缆?lián)儲(chǔ)不太愿意看到這種連續(xù)強(qiáng)勢(shì)的美元。

　　柳瑾：其實(shí)是不是連續(xù)強(qiáng)勢(shì)的美元，從長(zhǎng)期來(lái)看，是對(duì)美國(guó)利好。尤其是當(dāng)這個(gè)美元加息的預(yù)期吸引大量的資本回流，壓低美債的收益率的時(shí)候，就會(huì)降低美國(guó)政府的債務(wù)融資成本，這個(gè)對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)絕對(duì)是長(zhǎng)期利好的。但是其實(shí)最擔(dān)心的一種模式，就是大家的預(yù)期過(guò)高，但是突然落空，這個(gè)時(shí)候產(chǎn)生的反復(fù)的挫折，比緩慢穩(wěn)步加息傷害性大得多，我覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)更多在抑制后者模式的產(chǎn)生。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：您談到一個(gè)很重要的一點(diǎn)，就是大家預(yù)期空前的一致的時(shí)候，如果美聯(lián)儲(chǔ)在明天凌晨這樣一個(gè)會(huì)后聲明當(dāng)中，閃爍其辭的話，首要影響是不是也將利空美元。

　　柳瑾：是的，一個(gè)是利空美元，一個(gè)是會(huì)大幅度的利空美債。這個(gè)時(shí)候整個(gè)市場(chǎng)那么包括對(duì)這個(gè)美元、美債，以及這個(gè)美股都會(huì)造成很大的沖擊，下行壓力將會(huì)突然變得非常大。因?yàn)榭只徘榫w會(huì)覺(jué)得在這樣100的歷史高點(diǎn)，會(huì)出現(xiàn)大掉頭的這種轉(zhuǎn)折。這種沖擊會(huì)非常大，現(xiàn)在也是美聯(lián)儲(chǔ)后面會(huì)提出這種鴿派講話去對(duì)沖這種情緒的原因所在。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：一方面我們看到的是美元指數(shù)的連續(xù)的上攻，試圖突破100；而另外一方面，而因?yàn)槊涝�升到�?2年的高點(diǎn)，并且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年中加息的預(yù)期重燃，使得金價(jià)徘徊于每盎司1150美元附近，同時(shí)油價(jià)大幅下跌。雖然說(shuō)已經(jīng)一定程度上反應(yīng)了空頭的做空意愿，但是如果會(huì)后決議與市場(chǎng)預(yù)期一致，黃金和原油最終是不是恐怕難逃破位下跌的厄運(yùn)？

　　柳瑾：黃金和原油兩者要分開(kāi)來(lái)看。首先是黃金，它和美元的走勢(shì)關(guān)聯(lián)性更加高一些，尤其是在現(xiàn)在境外系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)降低的情況下，黃金已經(jīng)失去了主要的支撐力。黃金從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，它的持有成本就是美元的利率。當(dāng)美元加息的預(yù)期在不斷提高的時(shí)候，那么其實(shí)它的這個(gè)持有成本是越來(lái)越高的。所以黃金下跌這個(gè)是必然是大勢(shì)所趨，那么但是原油其實(shí)還有相對(duì)于黃金以外還有它自己除了金融屬性之外，還有它的商品屬性，現(xiàn)在從這個(gè)供需面來(lái)看其實(shí)這個(gè)供給方應(yīng)該是更大的變數(shù)。從現(xiàn)在整個(gè)原油市場(chǎng)上來(lái)看，包括頁(yè)巖油在內(nèi)的供給，數(shù)量仍然在持續(xù)的擴(kuò)大的。在過(guò)程中，整體下行趨勢(shì)是在不斷的加壓的，這個(gè)過(guò)程是和美元的升勢(shì)兩者有相關(guān)不完全相關(guān)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：因?yàn)檫B續(xù)的下跌，原油下面下跌的空間會(huì)很大嗎？還是說(shuō)再這樣的位置完成一個(gè)的橫盤(pán)的整理的動(dòng)作？

　　柳瑾：其實(shí)原油市場(chǎng)關(guān)注這一點(diǎn)，整體上，下跌不了。尤其是跌破40美元確實(shí)有這個(gè)可能，但是我認(rèn)為即便出現(xiàn)這樣的情況，是短期小幅度的突破，最多突破到35美金這個(gè)位置，然后可能很快就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反彈。