導(dǎo)讀：《企業(yè)家夜讀》是一檔面對企業(yè)家群體及關(guān)心、關(guān)注這個群體朋友們的閱讀朗讀節(jié)目。每周六、日晚八點，我們都會相聚在電波里。本期做客《企業(yè)家夜讀》的，是東方港灣董事長但斌。

　　但斌，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長，中國人民大學(xué)法學(xué)碩士、中歐國際工商學(xué)院EMBA。1992年開始投資生涯，2004年初創(chuàng)建東方港灣。長期致力于金融市場的基礎(chǔ)研究，曾出版《時間的玫瑰》一書，闡述了價值投資理念和具體方法。

　　東方港灣董事長但斌（央廣網(wǎng)發(fā) 張大戰(zhàn) 攝）

　　黃色的樹林里分出兩條路，

　　可惜我不能同時去涉足，

　　我在那路口久久佇立，

　　向著一條路極目望去，

　　直到它消失在叢林深處。

　　但我卻選擇了另外一條路，

　　它荒草萋萋，十分幽寂，

　　顯得更誘人、更美麗；

　　雖然在這兩條小路上，

　　都很少留下旅人的足跡。

　　雖然那天清晨落葉滿地，

　　兩條路都未經(jīng)腳印污染。

　　呵，留下一條路等改日再見！

　　但我知道路徑延綿無盡頭，

　　恐怕我難以再回返。

　　也許多少年后在某個地方，

　　我將輕聲嘆息把往事回顧：

　　一片樹林里分出兩條路——

　　而我選了人跡更少的一條，

　　從此決定了我一生的道路。

　　羅伯特·弗羅斯特（美）《未擇之路》

　　詩歌是一種心靈深處的呼喚

　　我理解的人生，從年輕時代一直到現(xiàn)在，你選擇不同的路，決定了人生不同的方向，而且這個方向是選擇之后就永遠回不來的。開始的起點看似沒有太大的差異，但是像指南針一樣，走得遠了，差異是非常大的。我的職業(yè)是基金經(jīng)理，做財富管理，我們都知道資本市場有投機型的，也有堅持價值投資的，實際上也是選擇了不同的路，也就是真正的財富創(chuàng)造基石到底是哪條路。所以我在讀到羅伯特·弗羅斯特的《未擇之路》時，有一種人性深處的點觸動了我自己。

　　大約是在2006年或2007年前后，我看到了一本美國最重要的一百篇文獻的書，其中提到兩首詩歌，正好是我特別喜歡的《船長啊，船長》，另外就是我今天讀的這首《未擇之路》。

　　我覺得，詩歌是一種心靈深處的呼喚，優(yōu)美、深邃的詩歌，可以讓人產(chǎn)生遐想，另外可以通過詩歌了解到世界各國這些偉大作家對很多問題理解的共通之處，看到一個民族的精髓。我在年輕的時候受北島影響比較大，包括菲律賓的詩人黎薩爾，還有舒婷等，因為我本身是個非常積極的人，所以我對類似這樣的詩歌是比較認同的。另外我對俄羅斯的詩歌，像普希金也是很喜歡的，去俄羅斯旅行的時候，看天空陰沉、大地遼闊，我就想為什么俄羅斯能夠出現(xiàn)這些偉大的作家，可能跟它的地理環(huán)境、文化有很密切的關(guān)系。

　　《時間的玫瑰》，我用這個作為我投資類書籍的名字，正是因為投資類似于用生命和時間換取財富，而我們的職業(yè)就是信托責(zé)任，就是要獲取更高的收益。像巴菲特已經(jīng)89歲了，芒格95歲了，巴菲特從1957年開始做投資，在過去如此變化、動蕩的世界里，做投資是非常難的。在巴菲特早期的投資生涯中，從1957年到1981年，他經(jīng)歷了越戰(zhàn)、古巴導(dǎo)彈危機、肯尼迪遇刺、兩次石油危機，兩次中東戰(zhàn)爭，以及1964年到1981年的17年的滯脹期，實際上是用生命在一天一天地面對，過不好，每天就像玫瑰帶刺，天天扎你，而且扎得鮮血淋漓。所以說我們用“時間的玫瑰”寓意投資，它表達的內(nèi)涵非常豐富，而且它又是鮮艷的。

　　父親的責(zé)任就是給孩子留下力量和源泉

　　我父母都是南方人，我從三歲隨父母到了開封以后一直到大學(xué)畢業(yè)都在那里。我們成長的那個年代，沒有圖書館，如果看到好的文章，包括科學(xué)類的，還有詩歌等，都剪到一個本上，貼在一起，這種習(xí)慣從小學(xué)就開始了。我是從初中開始每天都寫日記，現(xiàn)在看來像是流水賬，但其實就是記錄生活。我覺得到了互聯(lián)網(wǎng)時代特別好，沒有出現(xiàn)博客、微博之前，即使記錄在電腦里的東西，電腦一壞就沒了，但分享微博、博客就很好，大概就永遠留存了。我贊同的觀點和不贊同的觀點我都轉(zhuǎn)，因為我覺得這是記錄時代。

　　我從小學(xué)三年級開始參加體育訓(xùn)練，當(dāng)時想?yún)⒓优徘蜿�，我們體育老師說只有對墻墊球墊到1萬次，才能夠成為排球隊員，然后我就拿著排球天天墊，對著墻墊了1萬次。每天早上差不多五點多，我父親就送我去學(xué)校跑步，天天如此，這個經(jīng)歷還是可以讓孩子鍛煉出一種百折不撓的精神�，F(xiàn)在一說起來，這個畫面就會出現(xiàn)在我的眼前，包括我去跑馬拉松，特意選了一段從鄭州跑到開封，就是為了紀(jì)念我的父親。我們說父親的責(zé)任是什么？我認為是給孩子留下力量和源泉。

　　我過去經(jīng)歷的這些歲月，中國還是比較貧窮的，記得小時候我們家隔壁是開大卡車的，那時他爸一開車，我們說能不能在后斗廂里面站一會兒，圍著廠區(qū)轉(zhuǎn)一圈，我就感覺到很幸福了，我從來沒有想到我會有今天這樣的生活。想象不到今天我們能夠自己開上車，不僅僅是穿行在祖國的大地，在瑞士、美國，在很多地方能夠這樣走，我覺得這都是國家繁榮富強帶來的結(jié)果。

　　我讀書是在開封化肥廠子弟小學(xué)，讀了小學(xué)以后就加入球隊，考初中的時候，整體這一個隊保送到了市重點。中考的時候我的分數(shù)也夠了，然后我們這個隊整體也保送了。我小學(xué)、中學(xué)、高中都是下午正課一結(jié)束以后，基本上是在球場度過的，或者是跑步，我經(jīng)常是一跑就半個城市，而且越跑越興奮，就追著卡車、公共汽車，就這樣去跑。到了高中的時候，我就想考石家莊陸軍學(xué)校，想著去當(dāng)兵去打仗，但是一考沒考上，復(fù)讀一年考河南大學(xué)體育系，很容易就考上了。

　　讀大學(xué)時，我基本上每天晚上都是在圖書館度過的，一般到圖書館閉館以后，我就到我們系的教室再看書。因為我們體育系愛學(xué)習(xí)的人比較少，所以有其他一些系的同學(xué)也到我們系的教室來讀書，因此我也跟其他幾個系愿意學(xué)習(xí)的學(xué)生有一些交往。我們也組成一個學(xué)生社團，每周二晚上分享，比如談?wù)撆畽?quán)運動這些價值觀，當(dāng)時還有一本書叫《熵，一種新的世界觀》，我們就去探討這些東西。我覺得那個時代還是思想比較開放，生命煥發(fā)出了一種不一樣的能量。

　　讀大學(xué)的時候，我在體育系統(tǒng)的國家級刊物上發(fā)表了《體育地理學(xué)初探》的論文，當(dāng)時我的高中同學(xué)，他正好在我們學(xué)校的地理系，我就去他們系旁聽地理方面的課程。我覺得體育有些方面是由地理環(huán)境決定的，比如為什么非洲人跑得那么快，除了身體結(jié)構(gòu)，可能跟地理環(huán)境也有很大關(guān)系，包括高山滑雪、帆船比賽，都跟環(huán)境是有關(guān)系的，我就從這些角度提出了這門學(xué)科——體育地理學(xué)。實際上當(dāng)時除了這一篇，我還有《城市體育學(xué)》《體育人口學(xué)》，當(dāng)時這三篇文章是發(fā)表在國家級刊物上的。

　　發(fā)現(xiàn)好企業(yè) 是贏利的最根本邏輯

　　我大學(xué)畢業(yè)以后在開封化肥廠待了一年，當(dāng)鉗工修污水泵。有時候修完以后就躺在草地上看著白云，說，這一輩子就當(dāng)工人？想想還是要走吧！這時我父親也比較支持我，這樣我就到了廣東。1993年的時候，當(dāng)時我們自己搞了一個小小的股市通訊，每天都寫，分析這個股票應(yīng)該漲、應(yīng)該跌，市場應(yīng)該怎么表現(xiàn)，技術(shù)分析，波浪理論等，這樣就進入了資本市場這個行業(yè)。

　　我從小學(xué)到初中、高中，一直到大學(xué)，包括進入社會以后，都始終堅持不斷努力，我覺得人生就是一個不斷學(xué)習(xí)的過程。1994年，正好我在當(dāng)時工作的地方看見人民大學(xué)法學(xué)院在招生，我就去讀了在職研究生。后來我去君安研究所，要是沒有碩士文憑是進不去的。我覺得人生就是這樣，很多人說是命、是運，但如果你自己不持續(xù)努力，就是有這樣一個運你也進不去。

　　在早期，我們涉足的就是技術(shù)分析，我差不多研究了十年，我在君安研究所時主要也是用技術(shù)分析手段研判市場變化。我們那個組大概就五六個人，其他的都是做公司研究的。2000年的時候，巴菲特的價值投資理念才真正進入中國資本市場。那個時候我才知道，如果能夠發(fā)現(xiàn)一個好企業(yè)，這個才是真正贏利的最根本的邏輯。

　　我覺得投資是個需要有遠見的行業(yè)，當(dāng)時我在2001年的時候動員一個朋友，說我們拿100萬美金買搜狐、新浪、網(wǎng)易，這三個公司剩一家我們就贏了。錢打到美林證券，美林證券客戶服務(wù)經(jīng)理告訴我這個朋友，你千萬別買這三個公司，這三個公司會破產(chǎn)的。但是從那個時候開始，網(wǎng)易到現(xiàn)在差不多漲了快3000倍。所以后來當(dāng)我動員那個朋友，我說我們買騰訊，大概2006年的4月份，12塊錢左右，當(dāng)時我跟這個朋友說完以后，他就買了一直持有到現(xiàn)在。所以說從企業(yè)出發(fā)，是真正能夠創(chuàng)造財富的。

　　過去企業(yè)有一個大公司病，原來形容微軟沒有改革之前，你要是想從二樓搬個凳子到三樓要好幾個星期，甚至半年。因為慣性也好，或者因為組織架構(gòu)，很難去把新的技術(shù)放在老公司里面，讓公司發(fā)生新的變化。但現(xiàn)在這些大公司更加平臺化了，鼓勵創(chuàng)新、鼓勵嘗試。像微軟能夠從Windows系統(tǒng)到云這樣一個方向發(fā)展，包括現(xiàn)在到萬物互聯(lián)，它都是由一代代的領(lǐng)導(dǎo)人作不同的決策，從比爾·蓋茨到他的接任者，一代代的企業(yè)家，他們對企業(yè)的發(fā)展能夠迭代化。而且這次我們?nèi)ノ④洠�我覺得有一點非常讓人震撼，微軟華裔科學(xué)家有5千人，印度裔有1萬多人，它是一個真正的世界級的公司。

　　包括亞馬遜，它每三天會有一個新的項目付諸實踐，有成功的，有失敗的，但是它會讓你去做。在這些大公司，我們并沒有看到大公司病，而是看到它所涉足的行業(yè)，其他的公司很多都死掉了。

　　怎么讓一個企業(yè)基業(yè)長青，是有它的基因的。在這些偉大的企業(yè)當(dāng)中，我們看到的是一種生機勃勃的狀態(tài)，開放思想才能夠讓公司不斷地迭代、不斷地發(fā)展，讓各種各樣的意見能夠更快地進入組織，傳達到組織當(dāng)中，尋找到解決的辦法。

　　價值投資是真正能夠創(chuàng)造財富的辦法

　　就我個人的實踐而言，東方港灣從成立到現(xiàn)在已經(jīng)有15年，我從業(yè)也差不多28年，我總結(jié)自己的職業(yè)生涯，從1992年開始從事投資到2000年，這期間是以技術(shù)分析為主導(dǎo)的。但從2000年到2004年，是一個轉(zhuǎn)化的過程，我們開始堅持價值投資，買最好的公司。實際上當(dāng)我們公司成立的那一刻，我就堅定認為價值投資是真正能夠創(chuàng)造財富的辦法。我們現(xiàn)在在堅持價值投資的基礎(chǔ)之上，又遇到系統(tǒng)性風(fēng)險時也會作適當(dāng)?shù)囊?guī)避，但是基石還是價值投資，選擇好的公司。

　　對于中小投資者而言，實際上選好公司并不太難，有時候依靠常識是能判斷的，但真正堅持的人非常少。這中間有很多社會事件在綜合影響著每個人的選擇、判斷。

　　我們創(chuàng)業(yè)時給公司起名字的時候，當(dāng)時合伙人說名字最好帶個東方，后面你起吧。正好有一天我在廣州的二沙島，船游珠江，我想到一個詞——港灣，給人一種平穩(wěn)安逸的感覺，我說能不能叫東方港灣？港灣，就是船遇到風(fēng)浪可以回來�？康牡胤剑�希望它帶給公司穩(wěn)健增長的寓意。另外我們的理念也是與偉大企業(yè)共成長，我們是用同一種風(fēng)格在全世界尋找最好的公司，我們也愿意在中國去傳播價值投資的理念。

　　價值投資確確實實是讓老百姓的錢慢慢變多的，而且它是共贏的，國家贏、企業(yè)贏、員工贏、投資者贏，所有人都贏的一個事業(yè)。如果一個事業(yè)是你輸我贏或者是博弈型的，它是很難成為一個偉大的事業(yè)。但是價值投資不一樣，它是所有人共贏的一個事業(yè)，它是讓社會生活變得更好的一個事業(yè)。

　　在這15年過程中也碰到過類似2008年金融危機事件，所以我們反思了我們的商業(yè)模式和巴菲特有什么不一樣，就是他的理念我們堅守，但是在具體的操作上我們要結(jié)合中國的國情，必須要做這樣的風(fēng)控處理，否則一旦被清盤，以后再漲起來就跟你沒關(guān)系了。

　　人類社會仍然是一個指數(shù)級的上升，實際上在過去的幾千年中沒有太大的變化，是工業(yè)革命讓人類社會有了巨大的改變，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)進入我們的生活時，就徹底改變了我們的生活。

　　未來很有可能最大的一個行業(yè)是生物制藥，有沒有哪一個企業(yè)能夠首先攻克癌癥？這是非常了不起的；第二我覺得是延長人的壽命，比如能夠通過基因編程等，讓人類活到兩百歲、一千歲，我覺得這樣的發(fā)明是有可能出現(xiàn)的。另外，像人工智能、萬物互聯(lián)，我們?nèi)�參觀微軟的未來空間時，微軟科學(xué)家說，十年以后我們就沒有手機了，任何一個角度、任何一個形式都有萬物互聯(lián)。

　　所以不要對人類社會的發(fā)展過于擔(dān)心，千萬別說社會發(fā)展停滯了，如果你看水泥、鋼鐵、汽車，感覺好像不行了，但是如果你換到數(shù)字經(jīng)濟，比如芯片、5G、人工智能、基因技術(shù)等，你看到的可能是另外一個角度，它們在高速發(fā)展，改變我們?nèi)祟惿鐣�的各個方面。